Hvad er Option-Adjusted Spread (OAS)? Definition og Eksempel

Option-Adjusted Spread (OAS) er en metode til at vurdere og analysere afkastet på et værdipapir, såsom obligationer, der har indbyggede optioner. OAS er forskellen mellem renten på det pågældende værdipapir og den risikofri rente plus en præmie for at bære den specifikke risiko forbundet med optionerne. OAS bruges primært inden for finansiering til at måle risikoen og afkastet på obligationer med indbyggede optioner.

Hvordan fungerer Option-Adjusted Spread?

OAS-konceptet tager højde for, at obligationer med indbyggede optioner som f.eks. konverterbare obligationer eller obligationer med ret til at blive indløst før udløb, har en mere kompleks risikoprofil end traditionelle obligationer. Denne ekstra risiko er særlig udtalt i forbindelse med ændringer i renten og mulighederne for, at optionerne kan udføres.

For at beregne OAS skal investorerne først bestemme den risikofri rente, som normalt repræsenteres af statsobligationer med samme løbetid som det pågældende værdipapir. Derefter skal investorerne tage hensyn til præmien, der kræves for at bære den ekstra risiko forbundet med optionerne. OAS beregnes ved at trække den risikofri rente samt en option-præmie fra det faktiske afkast på værdipapiret.

OAS giver investorerne mulighed for at sammenligne afkastet på obligationer med indbyggede optioner med afkastet på tilsvarende obligationer uden optioner. Dette hjælper med at afgøre, om en obligation er værd at investere i, og om den ekstra risiko er kompenseret af en tilstrækkelig høj rente.

Eksempel på brug af Option-Adjusted Spread

Lad os sige, at en investor overvejer at købe en konverterbar obligation med en rente på 4%. Den risikofrie rente er 2%. For at beregne OAS skal vi først trække den risikofri rente fra den faktiske rente: 4% – 2% = 2%.

Derefter skal vi tage højde for optionerne i obligationen og vurdere, hvor stor en præmie der er nødvendig for at bære denne risiko. Lad os sige, at præmien er 1%. Vi trækker nu denne præmie fra OASen: 2% – 1% = 1%.

Den beregnede Option-Adjusted Spread for denne konverterbare obligation er 1%. Dette betyder, at investoren vil blive kompenseret med en præmie på 1% for at bære den ekstra risiko forbundet med optionerne i obligationen.

Konklusion

Option-Adjusted Spread (OAS) er en nyttig metode til at vurdere og analysere afkastet på værdipapirer, der har indbyggede optioner. OAS hjælper investorer med at vurdere, om en obligation er værd at investere i, og om den ekstra risiko forbundet med optionerne er tilstrækkelig kompenseret af en højere rente. Ved at tage højde for den risikofri rente og præmien for optionerne kan investorer træffe mere informerede beslutninger om deres investeringer.

I finansieringsverdenen er Option-Adjusted Spread en nødvendig metode til at forstå og vurdere afkastet på obligationer med indbyggede optioner. Ved at forstå OAS kan investorer gøre mere informerede beslutninger baseret på den faktiske risiko og det potentielle afkast på deres investeringer i obligationer med indbyggede optioner.

Ofte stillede spørgsmål

Hvad er en option-justeret spread (OAS)?

En option-justeret spread (OAS) er en metrisk, der bruges til at vurdere afkastet på et finansielt instrument, normalt obligationer, ved at tage højde for de indbyggede optionsrettigheder som f.eks. call- eller put-optioner. Det er forskellen mellem den forventede afkastrate på en obligation og den risikofri rente korreleret med optionsrettighederne.

Hvordan beregnes en option-justeret spread (OAS)?

OAS beregnes normalt ved at bruge en binomial tree-model eller en Monte Carlo-simuleringsmodel til at estimere det forventede afkast og derefter trække den risikofri rente fra. Dette giver en idé om den ekstra kompensation, investorerne kræver for at holde obligationerne med optionsrettigheder.

Hvad er formålet med en option-justeret spread (OAS)?

Formålet med OAS er at give investorer et mere nøjagtigt billede af den forventede afkastrate på obligationer ved at tage højde for de indbyggede optionsrettigheder. Det hjælper investorer med at foretage bedre investeringsbeslutninger og evaluere risikoen forbundet med at holde obligationerne.

Hvordan påvirker optionsrettighederne en obligation?

Optionsrettigheder som f.eks. call- eller put-optioner kan påvirke en obligation ved at ændre dens forventede afkast. Hvis obligationen har en call-option, har udstederen ret til at indløse obligationen før forfaldsdatoen, hvis det er gunstigt for dem. Hvis obligationen har en put-option, har investorerne ret til at sælge obligationen tilbage til udstederen før forfaldsdatoen, hvis det er gunstigt for dem. Disse optionsrettigheder kan ændre den forventede afkastrate og dermed påvirke OAS.

Hvad er forskellen mellem option-justeret spread (OAS) og spread tilsvarende Treasury (TSY)?

Forskellen mellem OAS og TSY er, at OAS tager højde for optionsrettighederne, mens TSY kun måler spreaden mellem den faktiske afkastrate på obligationen og den risikofri rente uden hensyn til optionsrettighederne. OAS er derfor mere præcis, når det kommer til at evaluere risikoen og den forventede afkastrate på en obligation.

Hvordan påvirker renteændringer en option-justeret spread (OAS)?

Renteændringer kan påvirke OAS, da de ændrer den risikofrie rente, som bruges som sammenligningsgrundlag. Når renten stiger, falder OAS normalt, da investorer kræver en højere kompensation for at holde obligationer med lavere afkast i forhold til den risikofri rente. Omvendt stiger OAS normalt, når renten falder.

Hvad er fordelene ved at bruge option-justeret spread (OAS) til obligationsevaluering?

Ved at bruge OAS kan investorer få et mere nøjagtigt billede af forventede afkast og risikoen forbundet med at holde obligationer, især dem med optionsrettigheder. OAS hjælper også med at identificere værdifulde obligationer, hvor optionsrettighederne skaber en positiv OAS, hvilket betyder en højere forventet afkastrate sammenlignet med den risikofri rente.

Hvilke faktorer kan påvirke option-justeret spread (OAS) for en obligation?

Der er flere faktorer, der kan påvirke OAS for en obligation. Disse inkluderer optionsrettighederne til rådighed for obligationen, renteudviklingen, kreditrisikoen forbundet med udstederen og andre markedsmæssige faktorer. En ændring i nogen af disse faktorer kan påvirke OAS og dermed vurderingen af obligationens forventede afkastrate.

Hvad er forholdet mellem option-justeret spread (OAS) og kreditrisiko?

OAS er også forbundet med kreditrisiko, da en højere kreditrisiko normalt fører til en højere OAS. Dette skyldes, at investorer kræver en højere kompensation (højere OAS) for at holde obligationer med højere risiko. Omvendt kan obligationer med lav kreditrisiko have en lavere OAS.

Hvordan bruges option-justeret spread (OAS) i praksis?

OAS bruges af investorer og porteføljeforvaltere til at evaluere værdien af obligationer med optionsrettigheder og til at tage bedre investeringsbeslutninger. Det hjælper også med at identificere værdifulde obligationer med en positiv OAS og kan bruges til at sammenligne forskellige obligationer med hensyn til deres risiko og forventede afkast.

Andre populære artikler: Sådan handler du futures: Platforme, strategier og fordele og ulemper • Rationel adfærd: Definition og eksempel i økonomi • On Account: Definition, Journal Entry Explanation og Eksempler • Logaritmiske vs. Lineære Prisskalaer: Hvad er forskellen? • Amex vs. Chase vs. Citi: Hvem har de bedste belønningspoint? • Carrying Value vs. Fair Value: Hvad er forskellen? • Record date vs. Ex-dividend date: Hvad er forskellen? • How Life Insurance Can Help With Cash Accumulation • Algorithmisk handel: Definition, hvordan det virker og fordele • Longitudinale data: Definition og anvendelse inden for finans og økonomi • Identificerbar aktiv: Betydning, anvendelser, eksempel • Sales-per-Employee Ratio Oversigt og Overvejelser • International Fisher Effect (IFE): Definition, Eksempel, Formel • Administrativ ret: Definition, Funktionsmåde og Eksempler • Scheduled Personal Property: Hvad er det, hvordan virker det? • If Everyone Is Selling in a Bear Market, Does Your Broker Have to Buy Your Shares From You? • Asset Based Approach: Beregninger og Justeringer • Hvad er kapital og hvordan anvendes det i forretninger? • Alt-A lån: Hvad det betyder, karakteristika, fordele og ulemper