Liability-Driven Investment (LDI)

Liability-Driven Investment (LDI) – også kendt som ansvarsdrevet investering – er en investeringsstrategi, der fokuserer på at matche en investors eksisterende eller fremtidige økonomiske forpligtelser. Denne tilgang er særligt anvendelig for institutionelle investorer, såsom pensionsfonde eller forsikringsselskaber, der har en række faste forpligtelser at opfylde over tid.

LDI-strategien tager højde for investorernes forpligtelser, også kendt som passiver, og forsøger at sikre, at deres investeringsportefølje er afstemt eller matchet med disse passiver. Ved at adoptere denne tilgang stræber investorer efter at minimere risikoen for, at deres passiver ikke kan opfyldes på grund af ugunstige markedsvilkår eller dårlig investeringsydelse.

Hvilke typer investorer benytter sig af LDI?

LDI-strategien er primært relevant for investorer med betydelige økonomiske forpligtelser over tid. Det omfatter blandt andet:

• Pensionsfonde – Pensionsfonde har forpligtelser til at betale fremtidige pensioner til deres medlemmer. Ved at implementere en LDI-strategi forsøger pensionsfonde at minimere risikoen for at løbe tør for midler til at betale pensionsudbetalinger.
• Forsikringsselskaber – Forsikringsselskaber har ansvar for at udbetale forsikringsbeløb, når en forsikringstager indsender en berettiget skadeanmeldelse. LDI-strategien hjælper forsikringsselskaber med at sikre, at de har tilstrækkelige midler til at betale disse forsikringskrav.
• Andre institutionelle investorer – LDI-strategien kan også være relevant for andre institutionelle investorer, der har langsigtet gæld, forpligtelser eller udbetalingsplaner, såsom kommuner eller velgørende organisationer.

Hvordan fungerer en LDI-strategi?

En LDI-strategi involverer typisk følgende trin:

1. Forpligtelsesstyring – Først og fremmest analyserer investor sin økonomiske situation og bestemmer sine langsigtede forpligtelser. Dette inkluderer at identificere beløb, tidspunkter og forventninger til fremtidige udbetalinger.
2. Porteføljestrategi – Herefter udvikler investoren en investeringsportefølje, der tager højde for forpligtelserne. Dette kan omfatte valg af aktiver og investeringsstrategier, der kan hjælpe med at matche afkastet på porteføljen med forventede passiver.
3. Risikostyring – LDI-strategien indebærer også nøje overvågning af og styring af risici. Dette kan omfatte diversifikation af porteføljen, sikring mod ugunstige markedsforhold og regulær vurdering af porteføljeafkastet.
4. Kontinuerlig justering – Endelig justeres LDI-strategien løbende for at sikre, at investor forbliver i overensstemmelse med sine forpligtelser og tager højde for ændringer i markedet eller porteføljepræstationen.

Eksempler på LDI-strategier

Der er flere forskellige tilgange til LDI, og den specifikke strategi kan variere afhængigt af investorernes mål og risikotolerance. Nogle af de mest almindelige LDI-strategier inkluderer:

• Duration-matching – Denne strategi sigter mod at matche løbetiden på aktiverne i porteføljen med løbetiden på passiverne. Ved at matche løbetiden kan investoren reducere renterisikoen og sikre, at de har tilstrækkelige midler til at opfylde deres forpligtelser ved udløb.
• Asset-liability management (ALM) – Denne strategi involverer en mere omfattende tilgang, hvor investoren tager højde for både aktivernes og passivernes karakteristika. Ved at analysere og afstemme både aktiver og passiver kan investoren optimere porteføljen for at opnå bedre afstemning og risikostyring.
• Immunitet – En investor kan søge immunitet mod ændringer i rentesatser eller andre markedsforhold ved at skabe en portefølje, der ikke påvirkes af disse faktorer. Dette giver en høj grad af sikkerhed, men kan have konsekvenser for afkastpotentialet.

Konklusion

Liability-Driven Investment (LDI) er en investeringsstrategi, der fokuserer på at matche investorernes eksisterende eller fremtidige økonomiske forpligtelser. Ved at implementere en LDI-strategi stræber investorer efter at minimere risikoen for, at de ikke kan opfylde deres passiver på grund af ugunstige markedsvilkår eller dårlig investeringsydelse. LDI-strategien kan tilpasses individuelle investorer og kan omfatte tilgange som duration-matching, asset-liability management (ALM) eller immunitet. Ved at tage højde for investorernes forpligtelser og tilpasse porteføljen derefter kan LDI-strategien hjælpe med at sikre, at investorerne kan imødekomme deres økonomiske ansvar på lang sigt.