Option-Adjusted vs. Zero-Volatility Spread: Hvad er forskellen?

Indledning:

Når det kommer til investering i obligationer, er der flere faktorer, der skal tages i betragtning for at vurdere deres værdi, herunder rentesatser, risiko og afkast. To vigtige begreber inden for obligationsmarkedet er option-justeret spread (OAS) og zero-volatility spread (Z-spread). Disse to metoder bruges til at vurdere obligationsrenter og kan hjælpe investorer med at træffe informerede beslutninger om deres investeringer. I denne artikel vil vi se nærmere på, hvad der adskiller OAS og Z-spread og hvordan de bruges i praksis.

Option-Adjusted Spread (OAS)

OAS er en metode til at måle en obligations afkast og risiko, når den indeholder indbyggede optioner som f.eks. en indløsningsret eller konverteringsret. Disse optioner giver bondholderen retten, men ikke pligten, til at foretage visse handlinger til specifikke tidspunkter. OAS tager højde for værdien af disse indbyggede optioner og justerer obligationsrenten for at afspejle deres tilstedeværelse.

En lav OAS værdi indikerer typisk, at obligationen har indbyggede optioner med høj værdi, hvilket kan øge dens rentabilitet. På den anden side viser en høj OAS værdi, at obligationen har indbyggede optioner med lav værdi, hvilket kan begrænse dens potentielle afkast. Ved at bruge OAS kan investorer bedre vurdere obligationsafkastet i forhold til dens risiko og få en mere præcis prisfastsættelse.

Zero-Volatility Spread (Z-spread)

Z-spread er en metode til at måle det ekstra afkast, som en investor kræver for at investere i en obligation i forhold til en risikofri rente. Denne spredning tager ikke højde for de indbyggede optioner i en obligation og er derfor mere enkel og mindre præcis end OAS. Z-spread antager, at obligationen har nul volatilitet i forhold til en risikofri rente, hvilket betyder, at obligationens rente forbliver den samme, uanset markedsvolatiliteten.

Z-spread kan dog stadig være nyttig i visse situationer, især når der ikke er indbyggede optioner i obligationen. Det giver investorer en oversigt over det forventede afkast i forhold til risikoen uden hensyntagen til eventuelle ekstra værdier, som indbyggede optioner kan tilføre.

Forskelle mellem OAS og Z-spread

Som tidligere nævnt er den primære forskel mellem OAS og Z-spread, at OAS tager højde for indbyggede optioner, mens Z-spread ikke gør det. Derudover er der flere yderligere forskelle, der bør bemærkes:

• OAS er mere præcis end Z-spread, da det tager højde for obligationens indbyggede optioner og justerer renten i overensstemmelse hermed.
• Z-spread er en mere enkel metode og kan være nyttig, når der ikke er indbyggede optioner til stede, eller når der er behov for en hurtig oversigt over obligationsafkastet.
• Investorer bruger normalt OAS til mere komplekse og strukturerede obligationer, hvor indbyggede optioner er til stede, mens Z-spread er mere almindeligt anvendt på enklere og mindre komplekse obligationer.

Det er også vigtigt at bemærke, at både OAS og Z-spread kan variere afhængigt af, hvordan de beregnes og hvilke variabler der tages med i betragtning. For mere nøjagtige resultater anbefales det altid at konsultere en erfaren obligationsanalytiker eller bruge moderne finansteknologi, der kan beregne disse spreads automatisk.

Konklusion

Option-Adjusted Spread (OAS) og Zero-Volatility Spread (Z-spread) er to forskellige måder at vurdere obligationsrenter på. Mens OAS tager højde for indbyggede optioner og giver en mere præcis prisfastsættelse, er Z-spread en mere enkel metode, der ikke tager højde for indbyggede optioner. Begge metoder kan være nyttige i forskellige situationer og afhænger af typen af obligation og investorens behov for nøjagtighed. Ved at forstå forskellene mellem OAS og Z-spread kan investorer træffe mere informerede beslutninger om deres obligationsinvesteringer og opnå en bedre forståelse af den risiko og afkastprofil, de er villige til at acceptere.

Andre populære artikler: Formel skattelovgivning: Hvad det er, og hvordan det fungerer • Blocked Period: Hvad det betyder, hvordan det virker, eksempel • Commodity Credit Corporation (CCC) Defineret • Immediate Variable Annuity Definition • Qualified Exchange Accommodation Arrangements Overview (QEAA) • Qualifying Investment: Hvad det er, hvordan det virker og eksempel • Manufacturing Resource Planning (MRP II): Definition og Eksempel • Binance.US Review: Er Binance tilgængelig i USA? Er Binance.US sikker? • Closed-End vs. Open-End investeringer: Hvad er forskellen? • Look-Through Earnings: Betydning og hvordan de fungerer • Excess Margin: Hvad det er, hvordan det virker, eksempel • Bankkonto-debiteringer: Hvad er de, hvordan virker de, eksempler • Maldivian Rufiyaa (MVR): Hvad det er, Eksempel • Business Administration vs. Finance Degree • Lexington Law Credit Repair Review • 30-årig boliglånsrente falder til juli-lav • Structural arbejdsløshed: Definition, årsager og eksempler • Compound Annual Growth Rate: Hvad er CAGR? • How to Reap Profits on an ICO • Restricted Stock Unit (RSU)